爲貫徹落實國家供給側結構性改革和上海全面深化國資(zī)國企改革的重要精神，推進上海科創中(zhōng)心建設和推動金融業改革發展，發揮國有資(zī)本的聚集放(fàng)大(dà)效應，引導社會資(zī)本“脫虛入實”，切實服務實體(tǐ)經濟發展，2016年以來，資(zī)産管理有限公司先行先試以母基金爲紐帶，構建集團産業基金群生(shēng)态圈，實現國有企業“管資(zī)本”模式創新的實踐探索和市場體(tǐ)系建設。

一(yī)、總體(tǐ)思路

（一(yī)）以母基金爲紐帶，構建産業基金群生(shēng)态圈

集團旗下(xià)“金浦”、“國和”、“賽領”三大(dà)基金管理平台經過多年經營，不僅順利完成了一(yī)期基金的投資(zī)，還在二期基金改革中(zhōng)設立系列專業化的子基金公司群以及子基金産品群，開(kāi)始進入品牌價值與管理輸出階段。随着基金管理公司業務與規模的擴大(dà)，過往單純股東和投資(zī)人的模式已逐漸難以适應不斷提升的産業基金群戰略協同與資(zī)源整合的需求。

資(zī)産管理公司通過新設母基金，構建了以母基金爲中(zhōng)樞的立體(tǐ)基金管控體(tǐ)系和基金集群的生(shēng)态體(tǐ)系，能更好的适應新形勢下(xià)子基金群專業化、多元化的發展趨勢。以母基金管理公司與母基金産品兩條主線爲抓手，實現對子基金群的“人”與“項目”的科學監督管理，推動投資(zī)模塊向着市場化、專業化再次升級。在此過程中(zhōng)，母基金作爲核心紐帶逐步将國有資(zī)本、産業基金群、産業資(zī)本、金融資(zī)本等要素“串聯”起來，最終形成獨具特色的産業基金群生(shēng)态圈。

在整個生(shēng)态圈中(zhōng)，集團作爲國資(zī)運營平台，擁有國家戰略政策的制高點，對整個基金生(shēng)态圈的戰略導向起到核心的作用，通過母基金的紐帶作用，政策指引能夠更好更快地向生(shēng)态圈内的其他實體(tǐ)進行傳導，同時國有資(zī)本在生(shēng)态圈内也能發揮更大(dà)的引領作用。

（二）通過以母基金爲紐帶的産業基金群生(shēng)态圈，實現“管資(zī)本”的模式創新

産業基金群生(shēng)态圈形成後，資(zī)産管理公司将實現“國有資(zī)本-母基金-子基金”的立體(tǐ)“資(zī)本”管理新模式，在國有資(zī)本和市場化團隊的分(fēn)工(gōng)協作下(xià)，引領更多的社會資(zī)本“脫虛入實”，切實支持優秀實體(tǐ)企業的發展。

在社會資(zī)本“脫虛入實”的過程中(zhōng)，國有資(zī)本既扮演着“領路人”的角色，同時也通過母子基金平台的構建，在市場化團隊的專業運作下(xià)，扮演着将資(zī)本引向優質實體(tǐ)的“指路人”角色。在産業基金群生(shēng)态圈的不斷運轉下(xià)，集團将逐步擺脫傳統國有資(zī)本過于依賴政策導向的單一(yī)資(zī)本管理能力，不斷提升“管資(zī)本”的核心體(tǐ)系建設，将資(zī)本管理的能級提升至新的高度，實現國資(zī)國企改革的曆史使命。

二、實踐創新

（一(yī)）母基金的設立

資(zī)産管理公司作爲第一(yī)大(dà)股東，與江蘇沙鋼集團有限公司、萬向集團有限公司、上海均瑤集團有限公司、金浦投資(zī)共同發起設立上海國方母基金股權投資(zī)管理有限公司（以下(xià)簡稱“國方公司”），注冊資(zī)本1億元人民币。2017年6月1日，國方母基金正式成立，未來将向中(zhōng)國基金業協會申請私募基金管理人資(zī)格并完成備案，作爲獨立的市場化主體(tǐ)進行運作。

獲得私募基金管理人資(zī)格後，國方公司将先行發起設立兩個母基金産品，一(yī)是内部母基金産品，主要投資(zī)于上海國際集團資(zī)管公司及其他基石投資(zī)人相關聯的基金管理人所管理的私募股權基金産品，一(yī)期規模50億元；二是全市場母基金産品，主要投資(zī)于全市場中(zhōng)最優秀的私募股權基金産品，進一(yī)步拓寬母基金平台的投資(zī)視野和項目網絡，一(yī)期規模100-200億元；三是份額交易母基金，該産品将投資(zī)于已成立的基金投資(zī)人持有的存量基金份額，主要目的是爲基金提供流動性支持，幫助基金實現平穩運營，規模在50-100億元。

（二）實踐創新要點

1.體(tǐ)制創新：堅持市場化思路，培育母基金核心競争力

目前，政府引導母基金規模在國内母基金市場占主體(tǐ)地位,國有企業發起設立市場化的母基金比例較低。在此背景下(xià)，資(zī)産管理公司通過吸引大(dà)型實業集團、金融資(zī)本等多種形式資(zī)本共同參與，充分(fēn)調動各方資(zī)源、發揮各方優勢，有利于更好地引導社會資(zī)本實現供給側改革的責任和使命，同時不斷提升行業話(huà)語權和影響力。

2.産品創新：設計多元化的新型産品，保障産業生(shēng)态圈做大(dà)做強

資(zī)産管理公司在設立母基金過程中(zhōng)，打破産品投資(zī)按行業分(fēn)類的傳統慣例，創造性的把母基金産品系列劃分(fēn)爲“平台内基金産品”、“全市場基金産品”、“存量份額轉讓産品”三類，極大(dà)的加強了母基金主的協同優勢和流動性。從目前的籌備進展來看，得益于産品的創新設計，第一(yī)支母基金産品（平台内母基金産品）受到了市場的較好反響，多家金融機構均表達出了投資(zī)意向，目前确認參與的機構拟認繳額已超過了計劃的基金總募集規模，反映了市場對母基金平台創新的構建方案的高度認可。

3.風控模式創新：貫穿子基金全部生(shēng)命周期的獨特風控模式

與傳統母基金風控模式不同的是，依托于集團産業基金特殊的管控模式，母基金作爲産業基金群生(shēng)态圈的樞紐，能夠參與到每個子基金投前、投中(zhōng)、投後整個生(shēng)命周期的各個重要環節。

4.模式創新：打通直接融資(zī)，積累商(shāng)業資(zī)源，實現多方共赢

母基金以創新的金融形式，打通了社會資(zī)本、金融資(zī)本對項目的直接融資(zī)，通過有效的風險二次分(fēn)散和市場化的投資(zī)管控，引導更多的社會資(zī)本、金融資(zī)本流向新興行業的實業項目，服務國家發展戰略，落實國家産業政策和重點産業布局調整，推動國資(zī)布局結構優化和地方産業轉型升級。

随着母基金今年正式落地，集團的産業基金群生(shēng)态圈正逐步成型，并不斷提升對社會資(zī)本的引領和資(zī)本管理的運作能級，爲國有資(zī)本的基金管控模式開(kāi)創了市場化、專業化的全新路徑，更有利于推動上海乃至全國社會資(zī)本“脫虛入實”，爲實體(tǐ)經濟的振興提供堅實的保障。